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密切关注新兴市场的下行压力。如果该压力加快且蔓延到亚洲市场，那么澳元在本周存在更大的下跌潜力。日内已经看到阿根廷寻求与国际货币基金组织达成一项融资协议以应对比索的波动。到目前为止，这似乎只限于阿根廷，但如果新兴市场的担忧蔓延，澳元将不会有良好的反应。美债收益率上升、资本外流和经济增长降温已经无助于新兴市场货币的发展，也未能帮助澳元走高。

反弹期持有弹性品种，考虑中期反复筑底重视高股息率股。10月19日上证综指2449点以来的反弹中小创弹性更大，这是因为今年以来中小创跌幅大、估值处在底部区域、直接受益于政策利好，中小板指、创业板指目前PE（TTM）分别处在2005年以来从低到高4.1%、1.8%的分位。当前政策正解决中小企业融资困境，股权质押风险有望进一步化解，中小创里科技类行业符合中期转型方向，如通信5G等。另外，券商股较受益于近期政策，并购重组政策不断松绑，包括“小额快速”并购重组审核机制，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月等，11月5日国家领导人在进博会上提出在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。短期反弹期继续持有券商、中小创类科技股等弹性品种。市场在短期反弹后，未来依旧会回撤反复筑底，市场回撤时高股息策略优势显现。我们前期报告《高股息策略长期有效么？》研究发现高股息率股票可充当熊市保护伞，通过股利再投资积累更多的股份能够缓和投资者组合价值的下降，充当保护伞的作用，而在市场恢复后，这些额外的股份也将提高组合收益率。宏观背景看过去一段时间呈现类滞胀特征，往后看经济增速下行仍将持续，经济将由类滞胀走向类衰退，08/4-09/3和11/9-12/9经济都出现过类衰退特征，这两段区间内高股息类行业呈现明显的超额收益，如金融和电力与公用事业。比较高股息、低PE、低PB、高ROE四种在类衰退期表现，分别在类衰退期开始阶段选取沪深300成分股前10%个股作为组合，按市值加权计算四种策略在衰退区间表现，第一次类衰退期（2008/04-2009/03）高股息策略收益率-30.7%、低PE-31.0%、低PB-32.3%、高ROE-36.1%，同期沪深300指数-33.8%，第二次类衰退期（2011/09-2012/09）高股息策略收益率-8.0%、低PE-8.5%、低PB-12.9%、高ROE-22.8%，同期沪深300指数-19.4%，高股息策略明显占优。根据分析师盈利预测，结合历史分红率预测股息，我们筛选沪深300成分中高股息率、稳定分红个股如表1。

三、58同镇依托在下沉市场的信息传播和渗透优势，为车企打通线上通路。下沉市场用户出行范围更广，超过半数用户家中已有至少一台乘用车辆，在产生购车需求时，下沉用户对于实体店的信任度比较高，也愿意相信熟人的推荐，因此58同镇的推广较为有效。随着下沉市场消费升级的逐步提速，“以旧换新”及二手车车辆交易将很容易打动这部分增购或换购人群，我们相信，下沉市场将给中国汽车行业带来下一个红利期，58同镇将为广大车企和车主搭建好信息服务的桥梁。

他表示，中国开始涉足传统上美国军舰所在的地区。中国军舰开进了红海、波斯湾、印度洋和地中海。说到潜艇的攻击力和核导弹力量，报道认为，俄罗斯继美国之后排名第二。到2027年，俄海军第四代潜艇“北风之神”和“北风之神”-A将成为俄罗斯水下核力量的中坚。丹德金指出，近年来，俄海军开始探索大洋，踏上曾经踩过的路，甚至来到南非沿海的好望角水域。2019年11月，俄罗斯、南非和中国军舰在那里举行了联合演习。

报告表示，预计美的置业2019年核心净利润增长35%至44亿元，派息率40%，参考当前股价对应股息率6.7%。公司在2019年拿地积极（2019前10个月拿地成本占销售额76%），但2019年底净资产负债率有望下降至85-90%，主要由于现金回款率良好（80%以上）以及近期配售增厚股权，平均融资成本有望较2019上半年5.95%进一步下降。

还有一些标准可以用于检验护城河的深浅——比如所有权结构。好的所有权结构在国企里有海康和格力，核心管理层持股，管理层的利益与大家一致。比如管理能力，如果一定要用两个财务指标作为公司选择的标准，对我们来说，就是长期ROE和自由现金流。长期不能提供好的ROE和自由现金流的企业，我们基本不碰。