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支撑位：1.3125/1.3050/1.3000阻力位：1.3300/1.3360/1.3400美元/日元周四市场风险偏好情绪继续升温，美股三大股指集体收高，道指和标普500指数创收盘新高，科技股涨幅居前，受交易忧虑消退的提振，避险日元因此受挫。美元/日元在震荡下行至当日最低112关口附近之后快速走高并收复此前跌幅，最终录得连续第三个交易反弹，收在112.48，保持长期升势。周四欧洲时段，日本自民党选举结果出炉，安倍晋三连续第三次当选党首总裁，市场认为，安倍的当选将巩固其决策，质化和量化的宽松货币政策有望延续。不过日元对此的反应并不大。日内可关注全球股市变化。

自2018年开始，国内汽车市场下行引起的经销商库存告急仍在继续，数据表明，3月汽车经销商库存预警指数为55.3%，库存指数已经连续16个月超警戒水平。市场疲惫是引起前期经销商库存指数居高不下的主要原因。据悉，在国五转国六技术难度和成本方面，国五升级不仅是提升发动机，同时也在综合优化才能够达到国六的标准。国四转国五单排车的升级成本是在1000到5000元，国五转国六，预估是在3000到6000元，厂家还要申报各种测试和投厂也有一些额外的成本，这些还没有预估，这也会直接导致国六车辆的价格成本高于国五。

优异的业绩表现也赢得了权威机构认可，多次荣获“金基金奖”、“明星基金奖”，其中2017、2018年度4次获奖。且其管理产品2019年1月获晨星3年期5星基金评级。目前洪流出任嘉实基金董事总经理、上海GARP投资策略组投资总监，管理嘉实瑞虹三年定期混合基金和嘉实价值成长混合型基金等。

3.2 板块业绩分布趋同，龙头公司业绩占优对于不同的板块，我们按2019Q3利润累计同比增速对其内部企业进行分布统计发现：不同板块业绩增速分布情况类似，负增长企业占比均达到40%以上，而业绩翻倍的公司占比约为12%。我们进一步对全部A股非金融板块的上市公司进行市值和营收分组，统计发现市值越大的分组2019Q3利润增速越大，营收越大的分组利润增速也越大，业绩增速与市值大小、营收规模之间存在很强的正相关。2019Q2的情况一样，说明A股上市公司业绩存在很强的龙头效应和规模效应。不过从增速环比变化来看，业绩越差的公司波动也越大，增速环比提升也往往更加明显，但整体还是业绩好的龙头公司更加稳健。

最后我们的主题就是商品指数ETF在资产配置中的功能。我们常常都说资产配置，资产配置其实不能够只看重收益，风险管理和控制也是资产配置的关键。投资组合的多样性能降低风险，资产之间的相关性越小，组合的风险相对也会变得更小，商品指数ETF有三大功能，第一个可以直接作为资产配置的工具。第二个就是帮助分散债券、股票的投资风险。第三个就是作为对抗通货膨胀的保值手段。大宗商品的低相关性，能够降低组合的风险。而大宗商品的劣势，从投资组合的角度来看，确有不一样的作用。大宗商品在现有的股票债券的组合上面，可以降低投资组合整体的波动性。当一个股票、债券投资组合中，放入大宗商品池，商品指数收益，高波动性会成为投资组合分散化的重要来源。低相关性，还有高波动性，使得少量的商品头寸既可以对投资组合的分散化起到很大的作用，而且投资者往往忽视商品的长期投资价值。商品的投资收益并不比股票差，投资商品期货的收益，与投资标普500的股票指数的收益率非常的相近。而且在衡量投资风险的波动率指标上，其实长期来看，商品期货甚至低于股票，商品期货投资，相对股票的风险更小。商品的投资还可以与股票债券投资形成有利互补。在投资者的组合篮子里，会起到降低组合风险，提升业绩表现的效果。

经过一年多的实践，这种追求稳健可持续的风格也得到了越来越多的渠道和持有人的认可。梁福涛强调，对于凯石沣混合基金的管理，将继续实施追求风险控制基础上超额收益的配置策略，坚持注重其特色的“M-ROE-G”价值成长选股方法，控制选股的随意性，为基金持有人打造更好的持基体验。